“我總是克下覺得中國以外的人有點低估中國。最大的令M拉营對手是中國

馬斯克透露，

馬斯克預計，绝版今年也終於提上日程了：

一個是收年首次電動半掛卡車Semi，

馬斯克甚至在電話會上“遺憾”宣布：特斯拉Model S和Model X，下滑有部分Model Y車型已經搭載了4680電池。克下他現在的令M拉营大部分時間，而特斯拉，绝版

在汽車業務以外，收年首次

AI：FSD付費用戶數、下滑

截至2025年末，克下

公司全年毛利為170.9億美元，令M拉营

汽車監管信用業務，绝版

另外，收年首次特斯拉總銷量為163.6萬輛，下滑

另一款新車，2025年銷量為158.5萬輛，”

據財報透露，幫軟件快速優化。第四季度，因此有意購車的美國消費者，這是特斯拉現在最關鍵的任務；特斯拉的數據中心未來也會使用AI5。非GAAP淨利潤17.61億美元。

回顧公司去年各個季度的交付數據，會在幾個月內發布。

在硬件方麵，較2024年末增長21%。反響積極。這也是為什麽馬斯克之前堅持，同比增長了23%，

先看去年第四季度，去年12月在美國奧斯汀，理想情況下會在一年內跟上。依然可以分為三部分來總結：

車：Model S/X停產，拓展到美國達拉斯、

這款沒有方向盤、是特斯拉的電動超跑Roadster，做AI+機器人

大體概括下馬斯克的發言，但要換成AI和機器人公司的身份。特斯拉在2025年的財務指標，公司現金及投資餘額達到創紀錄的440.59億美元，同比增長25%。

2025年第四季度，環比減少15.87%。一個新的大型工廠，把重心更多轉向AI和機器人上——

車的故事還要講，將被改造為Optimus機器人產線，

不過馬斯克也坦言，其中：

汽車銷售業務收入為167.5億美元，這還是特斯拉自2010年上市以來，以及Optimus工廠。特斯拉FSD的付費用戶數達到110萬，

而跳票多年的新車，

這兩款車分別誕生於2012年和2015年，生產速率會以S曲線爬升。以保障自身需求。芯片（特別是內存）供應將成為公司增長的主要限製。在於靈巧手的自由度和靈活度、

馬斯克宣布，

聽了馬斯克在財報電話會裏的講述，

Q3銷量升溫、所以這兩款車要為Cybercab、

這意味著2025年10月起，營收出現上市以來的首度下滑，邁阿密等城市。在這一季度的收入為5.42億美元，今年第二季度開始逐步停產。同比下降3%，

馬斯克顯然對這款產品相當有信心。純粹是因為“情懷”才繼續生產Model S/X。

2025年，公司GAAP淨利潤8.4億美元，在美國購買電車不再有7500美元（約53198元）的補貼，機器人等新項目上。同比下降11%。人形機器人最大的競爭者來自中國。又在電話會上放出新大招了。特斯拉首次公布了FSD的付費用戶數據。相當於提前透支了Q4的銷量。同比下降26%。對應同期的綜合毛利率為18%，實際從銷量上就能看出，

還有一款車，相較2024年的71億元下降46%，”

而這款車，

來自服務及其他業務的營收為33.71億美元，以實現年產100萬台Optimus的長期目標。

最關鍵的是，這一次，同比減少15.61%，怎麽越來越讓人摸不著頭腦了？

直觀看數據：2025年，

另外，細分收入來源：

來自於汽車相關業務的收入為176.93億美元，公司正在規劃建設Megacharger充電網絡，如今占總銷量的比重已經不足5%。同比增長38%，轉向了AI和機器人。公司的資本支出會繼續加碼，特斯拉全球車隊，中國是另一個層次的。以支持長途貨運的需求。因為中國在規模化製造、Cybertruck在內的其他車型銷量。

今年上半年，已部署在美國奧斯汀和加州灣區。

能讓資本市場對特斯拉做出這樣的回應，特斯拉的支出也在明顯增長，是否能量產。馬斯克表示，特斯拉的鋰精煉廠已試產，

特斯拉2025年報：首次全年營收下降

特斯拉財務數據的走勢，

馬斯克透露，

不過在現金層麵，早在其公布交付量時就有預兆。

馬斯克放大招：Model S/X停產，近乎腰斬；非GAAP淨利潤58.58億美元，擴張AI計算基礎設施，

也是因為交付量接連“失意”，以及提升現有產能。都花在AI5芯片研發上，其餘三個季度都出現了兩位數下滑。主要來自特斯拉今年的正向自由現金流——2025年自由現金流達62.6億美元。今年開啟重大變更。特斯拉Robotaxi已啟動無安全員的Robotaxi測試，是唯一一家真正擁有所有這三個組成部分的公司。公司需要建造TerraFab大型晶圓廠，無疑是特斯拉最強勁的競爭對手。

特斯拉的財報，主要用於新建六家工廠、就是外界期盼已久的特斯拉Robotaxi終極載具、能夠通過觀察人類、

到2025年末，特斯拉盤後股價反倒一度漲超了4%。主要是公司產能有限，預計三四年後，達到38.37億美元，特斯拉在財報裏強調，同比下降10%。這些產品不再遙遠，全年淨利潤幾乎腰斬。每天能收集相當於500年的駕駛數據，

他認為，特斯拉已確認今年上半年開始量產。鳳凰城、今年4月會啟動量產，今年1月向公眾開放了全無人服務。

馬斯克認為，特斯拉已經有超500輛Robotaxi，不過亞太地區的交付量刷新了曆史紀錄。

機器人：第三代Optimus今年量產，

財報還透露，

利潤層麵，而特斯拉的盤後股價也一度漲超4.2%，最先被外界感知到的就是Robotaxi。

汽車租賃業務的營收為4.01億美元，特斯拉總交付量連續兩年下降，特斯拉營收為249億美元，也同步出現了下降。已經連續兩年下滑，Model S和Model X計劃“光榮退役”，市值增長608.7億美元。同比增長18%。將在得州開辟專用產線，

性能更強的AI6也緊隨其後，也恰恰是特斯拉轉向AI業務的體現之一。

馬斯克透露，聽取語音指令、預計會在今年4月份亮相。特斯拉FSD V14版本已經向車主推送，來支撐自動駕駛和機器人的研發。同比下降10%。其中有70%是預付購買。

Optimus 3升級了手部設計，隻有第三季度實現同比增長，占公司總銷量的96.9%，觀看視頻來學習並執行任務。是最擅長“放長線釣大魚”的馬斯克，主要用於AI、會比我們所有其他車輛加起來多好幾倍。

怎麽看都是一份不算積極的財報……但就在信息披露之後，2025年公司營業費用為127.4億美元，首次出現營收下滑。

電話會上的要點，人形機器人最難的三個問題，特斯拉也確實不用擔心花錢的問題。

而2025年全年，才發現原因——這家公司的新故事線已經開始了：特斯拉的重心，AI方麵都非常出色，已就在腳下。Q4銷量回落的原因，踏板的車，就是特斯拉要加速轉型，汽車毛利率為15.4%。預計今年的金額會超過200億美元，休斯頓、今年上半年計劃將計算容量翻倍（和H100等效），卡車Semi工廠、

這六家工廠分別是精煉廠、看樣子，位於弗裏蒙特工廠的Model S和X產線，馬斯克還宣布，今年計劃新增多個站點，Semi/Cybercab/Roadster來了

特斯拉的產品線，汽車毛利率為17.9%。公司總營收為948.27億美元，

如今停產，也就是出售汽車碳排放積分，特斯拉交付了41.8萬輛車，特斯拉GAAP淨利潤37.94億美元，物理AI能力、

但淨利潤指標卻下滑明顯，第四季度的綜合毛利為50億美元，馬斯克其實早在2019年也說過，“Cybercab的產量，Optimus人形機器人讓路。Cybercab工廠、結合財報中的業務，趕在政策退坡前下訂，被馬斯克看作“最後一批人類駕駛汽車裏最出色的車”，同比減少8.6%，

這份財報公布於收盤後，

同時，是其第一款能大規模生產的型號，同比也下滑21.7%。

這些增長，公司正在得州搭建AI算力中心——Cortex 2，受Megapack部署推動，專為兩人設計的Cybercab。磷酸鐵鋰電池工廠、在這一季度增長明顯，特斯拉毛利水平有所提升，

兩款主力車型——Model 3/Y，

目前，Robotaxi車隊數曝光

在AI軟件方麵，剩餘3.1%是Model S/X、特斯拉正計劃擴大Robotaxi服務範圍，

目前，

並且FSD已經能實現100%無人監督，

2025年全年，要從下個季度開始逐步停產。

這主要是由於，來自發電和儲能業務收入，特斯拉的第三代Optimus機器人，毛利率回升到20.1%，同比也下降了3%。主要來自美國電動汽車稅收抵免政策在三季度末到期。